对冲基金已悄然成为好意思国国债最大的境外执有主体，其执仓领域以致跳跃中国、日本和英国。这一形式在伊朗干戈爆发、传统国外买家除去的配景下愈发枢纽开云体育(中国)官方网站，却也因高度依赖纯金融逻辑而掩盖脆弱性。

伊朗干戈爆发以来，10年期好意思债收益率一度跳升近50个基点，多场国债拍卖进展疲软，阛阓对非好意思国政府抛售好意思债的担忧执续升温。

据好意思联储托管数据，干戈爆发后境外央行已累计出售820亿好意思元好意思债，其执仓降至2012年以来最低水平2.7万亿好意思元。

可是，确凿巧得饶恕的买家并非央行，而是注册于开曼群岛的对冲基金。礼貌2025年底，对冲基金执有的好意思债多头头寸达2.4万亿好意思元，较三年前近乎翻三倍。好意思联储经济学家以为仍存在1.4万亿好意思元低估。

可是，对冲基金的执仓以地谈的套利逻辑为基础，一朝利率走势或阛阓要求发生不利变化，多量资金可能同步平仓出逃，激勉金融相识风险。

央行抛售820亿好意思元，但影响有限

伊朗干戈爆发后，境外央行出售好意思债的行动激勉阛阓平凡饶恕。

据好意思联储托管数据，非好意思央行已累计抛售820亿好意思元好意思债，存量降至2.7万亿好意思元，创2012年以来新低。

不外，这一抛售领域在举座魄局中仍属有限。820亿好意思元相干于好意思债存量而言微不及谈，且该数据与更为巨擘的TIC跨境成本流动数据之间存在一定进出。

更迫切的是，央行出售好意思债更可能出于在摇荡时分储备外汇弹药的退缩性考量，而非出于反好意思情谊——波兰央行近期出售黄金即属访佛逻辑。

对冲基金悄然成为最大境外执借主体

纽约联储的商酌融会，自2018年以来，杠杆型对冲基金大幅增多了对好意思债的执仓。据好意思国金融商酌办公室数据，礼貌2025年底，对冲基金执有的好意思债多头头寸达2.4万亿好意思元、空头头寸达1.6万亿好意思元，较三年前近乎翻三倍。

这一扩张主要由两类往来运转：愚弄期货与现货价钱各别套利的\"基差往来\"，以及近期领域急剧膨大的\"互换\"往来。

更具冲击性的是，好意思联储经济学家以为，官方TIC数据对对冲基金跨境执仓的统计存在高达1.4万亿好意思元的低估。据此修正后，\"开曼群岛本体上已是好意思国国债最大的境外执有方，执仓领域显赫跳跃中国、日本和英国。\"

好意思联储经济学家进一步指出，2022年至2024年间，对冲基金\"继承了好意思国中长久国债净刊行量的37%，确实颠倒于其他通盘境外投资者的总额\"。

对冲基金的双重变装：相识器依然风险源

Citadel创举东谈主Ken Griffin等业内东谈主士以为，对冲基金的参与为阛阓提供了故意的流动性解救，在好意思联储缩减量化宽松本领，其买盘曾灵验缓冲璧还市压力；

可是，对冲基金的执仓以地谈的套利逻辑为基础，一朝利率走势或阛阓要求发生不利变化，多量资金可能同步平仓出逃，激勉金融相识风险。

据悉，伊朗干戈爆发之初，部分拥堵的对冲基金头寸已遭到\"清洗\"，但当今步地尚未进一步恶化。保障公司等长久财富执有者也暂未出现显赫离场迹象，阛阓相对自若。

不管阛阓面前如何应答，好意思国财政部长Scott Bessent靠近的再融资压力禁绝侧目。来岁，好意思国将有颠倒于好意思债总量33%的债务到期，需改换刊行约10万亿好意思元的新债。